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Date de publication: 14/11/2025

 
 
 
Secteur : Infrastructure+Cloud+Logiciels
Marché : Euronext Growth
Ticker : ALPRG
Capitalisation : 23,3 M€
Opinion : Achat  
Cours :  0,232 € 
Objectif :  0,40 € 
Potentiel :  +72,4%

CA T3 2025
  • CA T3 pro forma : 10,7 M€, +7,9%
  • CA 9 mois pro forma : 35 M€, +7,3%
Actualité : CA T3
Rappelons qu’au cours du 1er semestre 2025, le profil de Prologue a nettement évolué avec la cession de son activité de formation M2i effective le 31 mars et celle d’ingénierie O2i le 1er juillet. 
Sur cette nouvelle base, le groupe publie un CA T3 pro forma de 10,7 M€ en croissance de 7,9% (T1 : 12,6 M€, +9,6% / T2 : 11,7 M€, +3,6%) soit un CA 9 mois de 35 M€ en hausse de 7,3%.
Concernant les données publiées, le CA s’établit sur 9 mois à 50,3 M€ vs 79,4 M€ sur la même période de 2024. 

En détails par pôle d’activité en proforma : 
  • Infrastructures (34% du CA 9 mois) : le pôle conserve la même tendance de développement qu’au S1 avec une hausse de 3,9% ;
  • Cloud (25% du CA) : après un S1 stable, le CA affiche une baisse de -4,3% sur le T3 et de -1% sur 9 mois ;
  • Logiciels (40% du CA) : le segment le plus dynamique avec une croissance de 19,6% au T3 et de 16,8% depuis le début de l’année. L’augmentation du poids des ventes de logiciels dans le CA (+3 points) devrait avoir un effet positif sur la rentabilité. 

Par zone géographique, l’Espagne qui représente désormais une très grande partie du CA (87% sur 9 mois) affiche toujours un niveau de croissance soutenue (+8,2% au T3 et 9,5% sur 9 mois).
En revanche la France (5% du CA) demeure toujours un marché compliqué même si le CA s’est stabilisé au T3 (-0,8%). Sur 9 mois, il recul encore de -13%. 
Quant aux Etats-Unis et à l’Amérique Latine (8% du CA), le retour de la croissance au T3 (+10,6%) permet d’afficher un CA stable sur 9 mois (+0,2%). 
 
Perspectives
Dans la lignée des précédents communiqués, Prologue indique qu’il « anticipe de bonnes perspectives de croissance et de rentabilité » même s’il demeure vigilant compte tenu d’un environnement macro-économique incertain. 
 
S’agissant de nos estimations, nous les ajustons afin de tenir compte plus précisément des effets de périmètre.
Ainsi nous tablons en pro forma pour 2025 sur un CA de 47,5 M€, un REX de 1,90 M€ et un RN de 13,5 M€. 
 
Même si la lisibilité est encore perturbée par les doubles publications de chiffres (pro forma et consolidés), Prologue a amélioré son profil, s’est recentré sur des activités les plus dynamiques, à plus forte valeur ajoutée et à considérablement renforcé ses ressources financières afin de soutenir son développement. 
 
Opinion Achat confirmée – Objectif : 0,40 € – Potentiel : +72,4%

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