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Date de publication: 30 janvier 2025

Secteur : Mécanique de précision
Marché : Euronext Growth
Ticker : ALODY
Capitalisation : 28,9M€
Opinion : Achat
Cours : 17,894 €
Objectif :  20,77 €
Potentiel :  +16,1%

CA 2024 + Initiation

Voyage au cœur d’industries de pointe

Créé en 2011 par M. Christian Mary, Odyssée Technologies est un acteur industriel français qui dispose de savoir-faire d’excellence dans la mécanique de précision et dans l’assemblage de sous-ensembles destinés à des secteurs stratégiques (aéronautique civile et militaire, défense, énergie, spatial et industrie générale) pour des clients grands comptes exigeants qui opèrent dans des environnements très réglementés.

Le groupe dispose d’une véritable expertise industrielle et technologique sur l’ensemble de la chaine de valeur. Il maitrise un panel complet de savoir-faire de la mécanique industrielle (tournage-fraisage, rectification, électroérosion, rodage, ajustage / ébavurage et assemblage), possède un outil industriel performant, composé d’un parc de machines de premier plan réparti sur 3 unités de production en France pour une surface totale de 9 000 m², et bénéficie d’équipes expérimentées et qualifiées.

S’appuyant sur des sociétés ayant des décennies d’existence, le modèle économique d’Odyssée Technologies a prouvé sa solidité. Il repose sur 3 piliers :  1/ Des pièces de hautes performances destinées à des domaines stratégiques et intégrées dans des systèmes critiques pour la sécurité et le fonctionnement d’appareils notamment d’avions et d’hélicoptères civils et militaires, de satellites ou bien encore de systèmes de défense ; 2/ Un portefeuille de clients grands comptes prestigieux et fidèles : le groupe entretient des relations de long terme avec des clients de premier plan (constructeurs, OEM, équipementiers et/ou fournisseurs de rang 1 ou 2), et s’inscrit comme un partenaire stratégique ; 3/ Une forte visibilité et une récurrence élevée du CA : une fois les pièces validées, le groupe devient l’un des rares, parfois l’unique, fournisseur homologué de pièces critiques sur des programmes dont la durée de vie peut s’étaler sur une décennie ce qui lui offre une forte récurrence de son CA. Cela s’accompagne également d’une forte visibilité comme en témoigne le carnet de commandes de l’ordre de 15 M€ pour 2025.

Le groupe est positionné sur des marchés porteurs, diversifiés et de haute technologie qui disposent d’une forte visibilité sur les prochaines années. Dans ce contexte, Odyssée Technologies souhaite constituer un groupe majeur, partenaire incontournable des OEM.
Sa stratégie de développement s’appuie sur 3 axes majeurs : 1/ Accentuer ses efforts commerciaux afin de renforcer les relations existantes et conquérir de nouveaux secteurs avec des produits dédiés pour le naval, le ferroviaire, le nucléaire ; 2/ Améliorer son excellence opérationnelle avec la poursuite de l’optimisation de son outil industriel ; 3/ Être un acteur de la consolidation puisque le secteur de la mécanique industrielle est encore peu concentré en France.

Pour l’exercice 2024, le groupe publie un CA de 20,9 M€ en croissance de 11,2% confirmant la qualité de son positionnement et la robustesse de son modèle. L’activité a été portée principalement par l’aéronautique qui bénéficie du dynamisme d’Airbus et de ses principaux équipementiers ainsi que du secteur de la défense.

Par ailleurs, dans le cadre de son introduction en bourse, le groupe a traduit ses ambitions en termes de chiffres. Il a communiqué sur l’objectif d’atteindre en 2028 par croissance organique un CA de 30 M€, et de 40 M€ grâce aux acquisitions, avec une marge d’EBITDA de 15%.
Nos attentes sont en ligne avec ces éléments puisque nous anticipons un CA 2028e de 29,9 M€ soit un taux de croissance annuel moyen de +9,4% entre 2024 et 2028. Nos hypothèses s’appuient notamment sur : 1/ Un carnet de commandes qui s’élève à date à 15 M€ pour 2025 ; 2/ Un effet volume significatif avec l’augmentation de la demande des clients ; 3/ Une hausse du CA moyen par client à mesure que ces derniers lui confient de nouvelles pièces à produire ; 4/ Un effet prix positif après les hausses instaurées en 2023.
Cette croissance devrait s’accompagner d’une augmentation progressive de la rentabilité avec une marge d’EBITDA qui devrait passer de 9,7% en 2023 à 15,1% en 2028e grâce à l’effet volume qui doit permettre une meilleure absorption des frais fixes et l’amélioration de l’excellence opérationnelle (optimisation des process, robotisation, etc…).

En termes de valorisation, notre objectif de cours ressort à 20,77 € offrant un potentiel de hausse de 16,1%. 
Nous initions le suivi d’Odyssée Technologies avec une opinion ACHAT. 

Étude à paraître

Détection potentielle de conflits d’intérêts :

– Corporate Finance en cours ou réalisé durant les 12 derniers mois: OUI
– Contrat de suivi avec l’émetteur: OUI
– Communication préalable à l’émetteur: OUI
– Contrat de liquidité et / ou Animation de marché: NON
– Contrat d’apporteur de liquidité: NON
– Participation au capital de l’émetteur : NON

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