Dernière étude

Secteur : Fintech
Marché : Euronext Growth
Capitalisation :  61,1 M€ 
Cours :  22,80 € 
Opinion : ACHAT 
Objectif de cours : 47,89 € 
Potentiel : +110% 

Fondée en 2016, Vaziva accompagne les entreprises dans la transformation du marché des avantages aux salariés avec une conviction simple : les avantages salariés ne doivent plus être une juxtaposition de solutions complexes mais une expérience unique, digitale, performante et évolutive.
Pionnière de la dématérialisation des avantages salariés, Vaziva a été l’une des premières entreprises à proposer une carte unique permettant de centraliser l’ensemble des dispositifs dédiés aux avantages salariés sur un seul et même support accepté dans 30 M de points de vente et 210 pays du réseau Mastercard.
Ses offres reposent sur une plateforme technologique propriétaire à 360° qui optimise le pilotage des flux, sécurise les usages en temps réel et simplifie la gestion, tant pour les entreprises que pour les CSE (Comité social et économique). Les salariés bénéficient quant à eux d’une expérience de paiement fluide, immédiate et entièrement digitalisée.
Initialement positionné auprès des PME, Vaziva a, au cours des dernières années, nettement accélérer sa conquête commerciale auprès des grands comptes. Elle a su convaincre de nombreux acteurs et compte parmi ses clients des entreprises aussi variées que Chanel, Renault, Coca-Cola ou, pour les plus récentes, Sanofi, Thalès, LDC.
L’historique de développement est donc convaincant avec un CA multiplié par 10,7x depuis 2021, une marge nette qui est passée de 1% à 3,4% sur la même période et une structure financière saine (trésorerie nette de 4,9 M€ au 31/12/2025).Pour 2026, la société consacre l’exercice au renforcement de son organisation, à l’accélération de ses investissements technologiques et à l’enrichissement de son offre, avec l’objectif de préparer une nouvelle phase de développement et réaccélérer la croissance à compter de 2027.
S’inscrivant dans un marché durablement porteur, l’ambition à horizon 2030 est de devenir le leader européen des solutions de paiement et d’avantages dématérialisés, en alliant innovation technologique, conformité réglementaire et impact sociétal positif et d’incarner la référence d’un modèle de croissance durable, centré sur la création de valeur pour les entreprises, leurs collaborateurs et la société.Cette stratégie s’appuie sur deux axes principaux :

• La poursuite des investissements aussi bien dans la technologie afin de poursuivre l’enrichissement de son écosystème dédié aux avantages salariés, que commerciaux afin d’accompagner le déploiement de ses prochaines offres ;
• Le lancement de plusieurs relais de croissance avec principalement le déploiement d’une offre de titres-restaurant à la suite de son référencement en juin en qualité de nouvel émetteur auprès de la Commission Nationale des Titres-Restaurant (CNTR).

Cet agrément lui permet d’accéder à un marché majeur et récurrent, qui compte plus de 1,1 milliard de titres émis chaque année, pour une valeur faciale globale de 9,9 Mds€, complémentaire de ses activités historiques.
Vaziva a développé une offre de titres-restaurant intégrée à sa carte multi-avantages qui se distingue par une approche résolument opérationnelle, pensée pour simplifier le quotidien des restaurateurs, régulièrement confrontés à des contraintes techniques, des délais de remboursement ou à des structures de frais complexes.Nous estimons que ces actions devraient se traduire par une accélération de la croissance à partir de 2027 et anticipons une progression du CA de 71% entre 2025 et 2028^e (2026^e :+8,7%, 2027^e : +25%, 2028^e : +25,6%). Cette croissance s’accompagnera d’une nette progression des résultats avec, entre 2025 et 2028^e, un Rex en augmentation de 152% et un RN de 91%.En termes de valorisation, notre objectif de cours, (100% DCF) ressort à 47,89 € offrant un potentiel de hausse de 110%. 
Nous initions le suivi de Vaziva avec une opinion ACHAT.