Un vent d’optimisme soufflait en début d’année avec des indices orientés à la hausse soutenus par le sentiment que l’Europe allait montrer qu’elle n’était pas loin de sortir du tunnel. La configuration était alors plutôt positive jusqu’à début juin avec un indice CAC 40 qui a progressé jusqu’à 7% et des indices small caps en grande forme avec des hausses plus de deux fois supérieures aux larges caps. Comme souvent, dans un courant haussier, les small caps confirmaient leur capacité de surperformance. Toutefois, tout s’est arrêté en juin avec les tensions géopolitiques en Ukraine. A cela sont venues s’ajouter de nouveaux doutes sur la capacité de l’Europe à retrouver le chemin de la croissance. Pour enfoncer le clou, l’Allemagne qui semblait épargnée a montré des signes de faiblesse en octobre et le risque déflationniste « généralisé » a alimenté les débats.
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